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钱雷:白酒行业已到达触底之年

    

本刊记者  潘耀平

本刊201411月刊曾刊发文章《钱雷:行业底部将在明年出现》,引发行业热议。钱雷称,“如果年内‘茅台’、‘五粮液’价格能够企稳,行业调整底部将在2015年出现。”现在,时间已过去4个多月,具有行业风向标意义的一季度也已落下帷幕。那么,行业的底部是否已经出现?行业下一步又有哪些走向?带着这些问题,本刊记者再次对钱雷进行了回访,试图为调整期的白酒行业寻找一些答案。

预测:行业底部将在2015年出现

去年11月,酒水行业老兵、象屿酒业总经理钱雷在接受《东方酒业》杂志采访时表示,“走出调整期的关键就是要看两个数字:产能和标杆品牌的表现价。在产能下降前调整仍将继续,行业不应期待名酒再降价。相反,如果年内“茅台”、“五粮液”价格能够企稳,行业调整底部将在2015年出现,整个行业仍将在谷底徘徊,并呈现窄幅震荡的态势,但继续深度探底的可能性不大。”此语一出,曾引发行业激烈讨论。

钱雷称,本轮白酒行业陷入深度调整主要就是因为过快、过度、过剩。产能过剩、过度是行业调整的根本问题,走出调整期的关键就是要看产能和“五粮液”、“茅台”的价格,特别是作为风向标的“五粮液”价格,行业产能如果继续上升,调整仍将继续。同时,在当前行业集中度偏低的现实之下,对“茅台”、“五粮液”这样的名酒厂而言,在一定幅度内的降价,让价格回归到理性,实现以价换量,对企业是有利的。但过度则对整个行业带来极大的伤害,整个行业的结构和环境将受到严重破坏。

钱雷认为,如果“茅台”、“五粮液”价格能够企稳,做好产能和价格管控,起到行业标杆的龙头作用,再加上行业产能特别是商品化酒能主动下降,那2015年酒行业继续深度探底的可能性不大。整个2015年的形态将是谷底徘徊,窄幅震荡的态势,行业调整底部将成立。

验证:三迹象证明行业底部已经建立

现在,时间已过去4个多月,行业调整的走势是否验证了去年的观点?钱雷对行业下一步的走向,又有哪些新的见解呢?对此,钱雷乐观表示,市场的发展符合自己的预期,三大迹象证明了行业底部已经建立。目前行业虽仍在谷底徘徊,但继续深度探底的可能性已经不大。

首先是产能的持续下降。根据国家统计局公布数据,20141-12月,全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量7528.27万千升,同比增长0.87%;其中12月份酿酒总产量511.49万千升,同比下降9.59%。在整个2014年下半年,产能下降的趋势非常明显,尤其是8月份后,酿酒总产量连续5个月下降,其降幅分别为2.92%5.95%3.97%4.17%9.59%。月度酿酒总产量则从7月份最高的755.06万千升下降到12月份的511.49万千升,降幅达到32.26%。在这其中,白酒产能1257.13万千升,增幅也已从2012年的17%2013年的7.5%到下降2014年微增2.75%

其次是“茅台”、“五粮液”等标杆企业的价格已经企稳。高端白酒春节销售情况符合预期,以“茅台”、“五粮液”为代表的一线白酒价格出现回升,终端动销情况良好。根据“茅台”方面披露的数据,截至130日,茅台酒销量同比增长22%,销售收入增长12.2%;茅台系列酒销量增长137.6%,销售收入增长92.1%。“泸州老窖”同样表现不俗,据了解,“国窖1573”一月销售同比增长超350%。更有力的证据在于,节后“茅台”、“五粮液”、“国窖1573”等一线名酒的价格基本稳住,这表明一线厂家在控量稳价方面意愿强烈、措施到位,同时,在挤出公务消费泡沫后,名酒的价格基本已能被市场接受。另一方面也表明,高端白酒经过一年的调整,市场迅速集中,寡头垄断格局形成,二三线品牌的高端产品基本被挤出市场,高端酒终端价格已达到市场心理预期。

三是一线名酒消化库存效果明显。在对主要市场进行调研后,钱雷发现,春节期间市面上在售的“茅台”、“五粮液”、“国窖1573”等一线名酒,基本上都是201512月份的产品,这表明,一线厂家消化库存成效显著,经销商压力大大降低,2015年高端白酒的终端消费需求泡沫挤压将接近尾声,民间高端白酒消费成为基本盘,高端酒市场开始进入良性轨道。在此标杆指引下,行业底部已经建立,深度探底的可能性已经不大,但回暖尚需时日。

市场:龙头企业将率先迎来曙光

无独有偶,来自资本市场的声音同样认为,国内白酒行业或将度过黎明前的黑暗,而龙头企业将率先迎来曙光。

民生证券认为,白酒行业触底反转概率加大,白酒新价格体系基本成型,高端白酒进一步下调价格可能性较小,2015年初“茅台”、“五粮液”、“洋河”、“泸州老窖”销量增长情况较好。中信建投证券也认为白酒行业有望在2015年一季度走出基本面修复和估值修复的行情。

中金公司的最新行业研报则指出,今年3月的茅台经销商大会上,经销商代表纷纷表示实现了开门红。销售公司表示,截止3月上旬茅台酒销售量同比增长39%,销售额同比增长32.5%。“五粮液”称前两个月实现了较好的增长,争取2016年春节实现顺价销售。“泸州老窖”的国窖1573今年一季度销售约800吨,基本完成了去年全年销售额。

广发证券行业研究员王永锋则表示,龙头公司竞争优势越来越强,非龙头企业继续负增长,市场集中度加速向龙头企业靠拢。2015年一季度,龙头企业平均增速都在10%-25%。非龙头企业处境更加困难,部分二三线白酒企业正滑向破产与被并购的边缘。龙头公司利用自身的品牌、资金、管理等优势抢占非龙头公司市场份额,竞争优势将会越来越强。(发表于《东方酒业》20154月刊)

 



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